做許多事，都需要一個清晰且合理的目標(biāo)。比如我們開車時，要有明確的目的地。乘船出海時，也要知道自己想駛向何方。
同樣的，投資時，我們也需要有清晰的長期目標(biāo)或中期目標(biāo)，這樣我們才能合理的評估自己的投資成果并及時發(fā)現(xiàn)問題、不斷優(yōu)化。
但是，由于金融世界的復(fù)雜性與投資理財?shù)膶I(yè)門檻，許多投資者很難形成合理的投資目標(biāo)，有時甚至在人性的影響下形成錯誤的認(rèn)知，影響了最終的投資成果。
此前的課程中，我們分析了回報預(yù)期過高的現(xiàn)象、影響及糾正辦法。本節(jié)課程中，我們探討另一種常見的投資誤區(qū)：投資時不想承擔(dān)任何風(fēng)險，但卻想取得可觀的回報。
我們先來看一看如果不承擔(dān)風(fēng)險，多高的回報預(yù)期是合理的，再來看一看，如何改進(jìn)我們的投資認(rèn)知和行為，從而提升實際投資所得。
不愿承擔(dān)風(fēng)險
能實現(xiàn)多高回報
如果投資者風(fēng)險偏好極低，不希望有任何賬面上的或是本金上的虧損，那可能僅有銀行定存能滿足他的需求。
不過，隨著國內(nèi)利率水平的降低，以上資產(chǎn)的收益率也逐步下行。近期六大行在陸續(xù)下架五年期大額存單。
若想觀察國內(nèi)利率水平，我們可以看各期限國債的收益率情況。
由上圖可見，當(dāng)前國內(nèi)一年期至十年期國債的收益率現(xiàn)值在1.4%-1.8%之間，近年來國內(nèi)利率水平持續(xù)下降，各期限國債收益率由3%+的水平一路下行至1.4%-1.8%的區(qū)間。
若投資者不愿承擔(dān)風(fēng)險，可以參考以上的國債收益率統(tǒng)計。如果投資者想獲取2%+、3%+或是更高的年化回報，那可能都要承擔(dān)一定的風(fēng)險。
由此我們可以看出，當(dāng)前利率環(huán)境下，如果投資者不愿承擔(dān)風(fēng)險，那所能獲取的投資回報已較為有限。若投資者想獲取更高的投資回報，就需要樹立正確的風(fēng)險認(rèn)知，合理承擔(dān)一定的風(fēng)險。
樹立正確認(rèn)知
合理承擔(dān)風(fēng)險
投資中，風(fēng)險并非洪水猛獸，如果投資者能正確的認(rèn)知風(fēng)險，會發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并非那么可怕。風(fēng)險是收益的另一面，是我們獲取收益時也應(yīng)承受的一種付出。
比如，我們可以再回顧下上節(jié)課程中我們統(tǒng)計的國內(nèi)各類資產(chǎn)長期風(fēng)險收益特征。
我們展示了好買基金研究中心編制的各類私募策略指數(shù)在70%的概率下，歷史上持有三年所能獲取的年化回報區(qū)間，以及90%的概率下的最大回撤。
上圖中各類資產(chǎn)按收益率從高到低進(jìn)行了排列，可以看出，收益率較高的股票策略，風(fēng)險也較高，收益率波動范圍和回撤均較大。
若投資者風(fēng)險偏好較低，那可以關(guān)注固收與中性類策略，但也應(yīng)注意到，該類策略在統(tǒng)計區(qū)間以及90%的概率之內(nèi)，仍出現(xiàn)過-4.2%的最大回撤。
所以，既想規(guī)避所有風(fēng)險，又想獲取一個較高的收益，是極難做到的。更理性的做法是，充分、正確的認(rèn)知資產(chǎn)特征與風(fēng)險屬性，并合理承擔(dān)風(fēng)險，從而獲取相應(yīng)的風(fēng)險溢價。
另外需要注意的是，以上統(tǒng)計了每類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征。實際投資時，我們可以將各類資產(chǎn)組合配置，構(gòu)建資配組合，利用各資產(chǎn)間的低相關(guān)性，彼此吸收波動，從而提升組合的風(fēng)險收益性價比，也就是說，承擔(dān)同等的風(fēng)險，卻能獲得更好的回報。
上圖中，我們繼續(xù)以好買基金研究中心編制的各類私募策略指數(shù)為統(tǒng)計對象，計算了各類策略的長期相關(guān)性。可以看出，股票、CTA、另類、固收與中性等策略長期相關(guān)性均較低，合理的組合配置有機會讓我們在承擔(dān)更低波動的同時，獲取更理想的回報。
總結(jié)以上，我們探討了完全隔絕風(fēng)險，大致能獲取多高的投資回報，可以看出，當(dāng)前的利率環(huán)境下，如果投資者不想承擔(dān)任何風(fēng)險，那所能獲取的回報已較為有限。
投資時，正確的做法并非是一味規(guī)避風(fēng)險，而是正確認(rèn)知風(fēng)險，合理承擔(dān)風(fēng)險，以獲取相應(yīng)的風(fēng)險溢價。與此同時，我們可以運用專業(yè)的資產(chǎn)配置手段，組合投資，力求在承擔(dān)同等風(fēng)險時，獲取更高的回報。
合理承擔(dān)風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)配置，這才是一條越走越寬的投資大道！
風(fēng)險提示：
投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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